医药企业赴港上市潮

医药企业赴港上市潮还在持续。经北京商报记者统计，截至11月30日，整个11月，有15家医药企业递表港交所，延续10月密集递表的情形。其中，Distinct?Healthcare?Holdings?Limited（卓正医疗控股有限公司）系11月首家递表港交所的医药企业，是中国第三大私立中高端综合医疗服务机构，于11月5日递表。已在A股上市的欧林生物则是最新递表港交所的医药企业，主要从事人用疫苗的研发、生产和销售，于11月25日递表。

11月7日、11日、12日、24日均有两家企业同日递表。诸如，11月11日，英矽智能、Axbio?International?Limited（安序源科技）同日递表，其中英矽智能系AI制药领域知名企业，截至最后实际可行日期，英矽智能已通过自主开发的生成式人工智能平台Pharma.AI产生逾20项临床或IND阶段的资产，其中3项资产已授权给国际制药及医疗保健公司，合同总价值超过20亿美元。安序源科技则是一家致力于分子诊断仪器与生物芯片的开发和商业化的生物技术公司。

从递表企业情况来看，共有5家带有特殊标识“B”，系未盈利的生物科技公司，包括浙江时迈药业股份有限公司（以下简称“时迈药业”）、Elpiscience?Biopharmaceuticals,?Inc.（科望医药集团）、明宇制药有限公司、安序源科技、真实生物科技有限公司。

据了解，2018年4月，港交所推行上市制度改革，新增第18A章《生物科技公司》，允许未有收入、未有利润的生物科技公司赴港上市，给了未盈利生物科技公司上市融资的机会。今年以来递表港交所的医药企业中，通过18A章节赴港的企业不在少数。

以时迈药业为例，时迈药业聚焦下一代T细胞衔接器（TCE）疗法，目前公司尚无商业化产品，所有在研药物均处于临床阶段。截至最后实际可行日期，时迈药业拥有4款自主研发的临床阶段的候选药物。因无产品上市销售，公司报告期内无营业收入，仅存在部分其他收入及收益。2023—2024年以及2025年上半年，公司年度/期间亏损分别为7494.3万元、5989.9万元、2542万元。

值得一提的是，A+H上市热潮同样持续。11月，有多家A股上市企业递表港交所，包括科兴制药、欧林生物等。此外，于11月20日递表的蔓迪国际系由港股上市公司三生制药分拆上市。

以欧林生物为例，11月26日，欧林生物发布公告称，公司已于11月25日向香港联交所递交了境外公开发行股份（H股）并在香港联交所主板上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了此次发行上市的申请资料。

拟赴港上市背后，截至三季度末，欧林生物资产负债率为50.21%，公司期末货币资金余额为1.7亿元。针对公司相关问题，北京商报记者致电欧林生物董秘办公室进行采访，不过对方电话未有人接听。

全联并购公会信用管理委员会专家安光勇在接受北京商报记者采访时表示，随着生物科技和创新药领域的蓬勃发展，资本市场对这些领域的关注度明显提升。香港作为国际金融中心，能够吸引全球资金支持，这对医药企业而言是巨大的机会。

不过，安光勇也表示，尽管医药企业赴港上市的趋势在短期内为企业提供了较多机会，但从整体市场角度来看，这一现象也带来一定的风险。递表企业数量激增可能会引发部分企业的估值虚高，泡沫化的风险加剧。随着大量企业涌入港股市场，行业内的竞争也会变得愈发激烈。对于一些依赖高风险研发的企业，后续的市场表现仍然存在较大不确定性。投资者在面对密集递表的现象时，需要理性评估每家企业的技术实力和长期潜力，避免盲目跟风。

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